L’essor des fonds négociés en bourse (FNB) a démocratisé l’investissement. Désormais, un investisseur de détail comme vous ou moi peut obtenir une diversification mondiale (auparavant uniquement disponible pour les grands investisseurs institutionnels) en une seule transaction.
Au cours des 26 années écoulées depuis le lancement des ETF aux États-Unis, ils sont devenus l’un des véhicules d’investissement les plus populaires pour les institutions et les particuliers.
En Australie, les ETF ont été lancés il y a 18 ans. Le marché local des produits négociés en bourse (ETP) – les produits financiers négociés sur l’Australian Securities Exchange (ASX), y compris les ETF, les fonds gérés et les produits structurés – dépassait 54 milliards de dollars de capitalisation boursière en août 2019, a déclaré Alva Devoy, directrice générale australienne de Fidelity. International.
Elle dit que le secteur des ETF n’a cessé de croître au cours des six dernières années et que les investisseurs particuliers ont contribué à accroître la popularité du véhicule d’investissement.
En 2030, les ETP australiens devraient avoir environ 600 milliards de dollars de fonds sous gestion, ce qui représente 12% du marché global, selon les estimations du chercheur Rainmaker Information.
À l’origine, les ETF étaient des investissements passifs, conçus pour imiter un indice axé sur les actions, les titres à revenu fixe ou un mélange de classes d’actifs. Les ETF actifs, qui visent à surperformer leur indice en faisant appel aux services d’un gestionnaire de portefeuille, n’ont été introduits en Australie qu’en 2015.
Devoy dit que les tendances de l’ASX ont montré que 50% des nouvelles transactions sur ETF étaient des ETF actifs au cours de l’année civile 2018.
«Il y avait 41 ETF actifs à la fin août 2019 avec 4,5 milliards de dollars de fonds sous gestion», dit-elle.
Les segments actifs et bêta intelligents (voir détail, à droite) ont augmenté d’environ 70 % par an au cours des trois dernières années, explique Rainmaker.
État des lieux
Le gestionnaire de fonds Magellan a dominé le secteur des ETP actifs ces dernières années, mais d’autres gestionnaires se joignent à la mêlée. Cela signifie que la part de marché de Magellan est désormais de 57%, contre 83% fin juin 2017, selon le dernier rapport ETP de Rainmaker.
Platinum Asset Management et BetaShares ont chacun plus plus de 10 % de parts de marché et quatre autres managers en détiennent chacun environ 2 %.
Vanguard, l’un des plus grands émetteurs d’ETF au monde, a récemment rejoint la mêlée active. En Australie, elle a lancé le Vanguard Global Value Equity Active ETF (ASX : VVLU) en mars 2018, le Vanguard Global Minimum Volatility Active ETF (VMIN) en avril 2018 et le Vanguard Global Multi-Factor Active ETF (VGMF) en avril 2019.
Fidelity, un autre grand gestionnaire de fonds, a lancé son premier FNB actif australien, le Fidelity Global Emerging Markets Fund (FEMX), en novembre 2018. Le gestionnaire de fonds a annoncé son intention d’en apporter davantage sur le marché. Il est entendu qu’il y a 12 à 15 ETF actifs en attente avec une déclaration de divulgation de produit prête à être déposée.
Rôle des ETF actifs
«Le rôle principal est la diversification», explique Devoy. « Les FNB actifs offrent aux investisseurs un moyen facile de diversifier leurs portefeuilles tout en accédant à une expertise en gestion de placements active. »
Elle dit que les données de l’Australian Taxation Office nous indiquent que les portefeuilles de super- Les fonds (SMSF) privilégient les investissements nationaux cotés en bourse, ce qui reste préoccupant.
Le plus préoccupant est que le biais peut être lié aux propriétés de placement et à la propriété d’un logement au sein d’un SMSF – et cela ajoute une couche de risque à l’économie australienne nationale, les prix des logements en particulier.
« Les ETF permettent aux investisseurs particuliers d’être assez précis sur ce dans quoi ils veulent investir – et ils peuvent obtenir une grande diversification pour des frais peu élevés », explique Vincent O’Neill, directeur de la gestion de patrimoine privé au cabinet de conseil financier Stanford Brown.
À l’aide des ETF, les investisseurs peuvent constituer des portefeuilles bien meilleurs que ceux comprenant uniquement des banques, des hybrides et des dépôts à terme, le tout avec une forte exposition bancaire. Les investisseurs sont également obsédés par les revenus et les crédits d’affranchissement et oublient que la croissance du capital est également importante, explique O’Neill.
Comment fonctionnent les ETF actifs
« Du point de vue des investisseurs, il n’y a aucune différence dans leur expérience de trading sur l’ASX, sauf qu’ils ont maintenant un plus large choix d’options », Keyliance explique Devoy.
« Un investisseur peuvent acheter une action directe telle que la CBA [Commonwealth Bank] via leur courtier, ou choisir d’accéder à la CBA via un ETF basé sur des règles ou passif ou, désormais, une exposition à la CBA dans le cadre d’un portefeuille activement géré d’actions australiennes. Le choix leur appartient, le changement est facile et les coûts de transaction sont faibles. »
C’est également plus facile pour les investisseurs que de passer par les cerceaux associés à l’achat d’unités de fonds gérés activement, dit Devoy. Celles-ci peuvent inclure des procédures de lutte contre le blanchiment d’argent et des procédures de connaissance du client ainsi que des déclarations de divulgation de produits (PDS). Négocier via votre compte de courtier signifie qu’il n’y a pas besoin d’administration supplémentaire, qui a déjà été effectuée lorsque vous avez créé votre compte.
Comment choisir les ETF bêta actifs/intelligents
« Regardez sous le capot », dit O’Neill. « Comprenez quel est le style et le type de marché sur lequel il fonctionnera. »
Découvrez qui sont les gestionnaires et la stratégie derrière l’ETF. Peut-être que c’est un boulon sur une stratégie qui existe depuis un certain temps donc il y a un bilan. Découvrez qui est l’équipe qui la gère, quelle est son expérience et si elle s’en tient à sa stratégie de base, ajoute O’Neill.
L’un des premiers ETF actifs lancés en Australie, Magellan Global Equities (MGE), est un exemple de stratégie ciblée. Coté en mars 2015, il ressemble beaucoup au fonds Magellan Global non coté du cabinet. MGE a rapporté 15,59 % au cours de l’année jusqu’en septembre 2019 (le Magellan Global Fund non coté a rapporté 15,72 %). Les rendements sur trois ans étaient de 18,16 % par an (MGF 18,21 %)
Le Global Emerging Markets Fund (FEMX) de Fidelity est également basé sur le Global Emerging Markets Managed Fund de Fidelity, qui n’est pas coté, lancé en décembre 2013. FEMX n’a qu’un chiffre de performance sur six mois : 10,3 % jusqu’en septembre 2019. Le fonds non coté a généré un rendement de 17,57 %. pour l’année jusqu’en septembre et 10,95 % par an depuis la création.
Ces deux fonds actifs ont affiché de solides rendements, mais cela n’a pas été le cas de tous les fonds actifs. En effet, certains ont déçu, alors choisissez soigneusement. Bien que les performances passées ne soient pas un indicateur des performances futures, les investisseurs doivent se méfier de ceux qui n’ont pas réussi à suivre leurs indices de référence à long terme. Avec des ETF qui reflètent la stratégie d’un fonds non coté qui existe depuis un certain temps, il est relativement facile de rechercher les performances passées à long terme.
La taille est également importante, dit O’Neill. Les managers doivent avoir une certaine échelle, mais cela peut être un problème s’ils deviennent trop gros car cela peut être un obstacle à leur capacité à surperformer, dit-il.
Assurez-vous que tout ETF que vous choisissez a de la profondeur. Certains ETF sont peu négociés, ce qui signifie qu’ils ont une liquidité extrêmement faible, ce qui peut entraîner un écart important du prix d’achat/vente.
Faites attention aux frais, dit O’Neill. Les frais sont le premier obstacle que vous devez surmonter pour réaliser un profit. « Nous aimons ceux qui paient des frais courants faibles mais facturent des frais de performance car cela garantit un alignement des intérêts. »
En tant qu’investisseurs de détail, nous n’avons plus à payer pour accéder à différents marchés comme nous l’avons fait dans le passé, le gestionnaire doit donc ajouter de la valeur pour gagner des frais, explique O’Neill.
MGE est un exemple d’ETF qui facture une commission de performance. Magellan facture le même prix pour le MGE coté que le Magellan Global Fund non coté : une commission de base annuelle de 1,35%, ce qui est relativement élevé pour un ETF. Il prélève également la même commission de performance de 10 % sur le double obstacle de l’indice MSCI World Total Return Net of Dividends $ A et du rendement des obligations du gouvernement australien à 10 ans, sous réserve d’un high water mark.
« L’attrait principal des ETF actifs est qu’ils offrent désormais un plus large éventail de choix à un investisseur dans un format facile d’accès et de gestion », explique Devoy. Le choix des ETF actifs dans lesquels investir est une question personnelle et est en partie déterminé par ce qui se trouve déjà dans votre portefeuille ainsi que par la vision d’investissement que vous souhaitez exprimer.
« Pour certains, l’exposition à un seul pays est attrayante, pour d’autres, cela peut représenter un risque de volatilité trop important et ils peuvent donc choisir un fonds régional comme que les marchés émergents ou l’Asie.